Загрузка...

Analytics

19.04.2119:15

Наш базовый прогноз

В ближайшую пятницу, 23 апреля, состоится второе в этом году опорное заседание Банка России по монетарной политике. На прошлой встрече регулятор решил прервать череду нейтральных решений, перейдя к нормализации денежно-кредитной политики. Свое решение Банк России мотивировал тем, что за последнее время баланс рисков сместился в сторону проинфляционных. Сейчас, накануне очередного решения, у участников рынка практически не остается сомнений, что ключевая ставка вновь будет повышена. Однако ни инвесторы, ни представители ЦБ не пришли к консенсусу будет ли это традиционный шаг в 25 б.п., либо он будет больше 50 б.п. Накануне 'недели тишины' представители ЦБ не стали делать каких-либо громких заявлений, чтобы скорректировать рыночные ожидания. Единственным ориентиром служит факт того, что что на апрельском заседании, как и в марте, будут рассматриваться три варианта сохранить ставку, повысить на 25 б.п. или на 50 б.п. Также важным событием ближайшего заседания станет первая публикация траектории ожидаемой ставки.

С учетом стремительно меняющейся рыночной картины и непрекращающегося потока противоречивых внешнеполитических новостей, наш базовый прогноз был повышен и теперь предусматривает ключевую ставку в 5% после 23 апреля. Также считаем, что на конец года ставка достигнет 5,25% при условии относительной стабильности базовых параметров. Что касается ожидаемой риторики регулятора, то, скорее всего ЦБ опять пошлет жесткий сигнал о нормализации монетарной политики и готовности вернуть ставку в диапазон 56%.

Основные предпосылки для более резкого повышения ставки:

  • Отдельные компоненты статистики по инфляции выглядят весьма тревожными, даже несмотря на ожидаемое замедление как еженедельного роста, так и годового показателя. Так, с 6 по 12 апреля инфляция в России замедлилась до 0,1% после трех недель роста на 0,2%. Годовое значение опустилось примерно до 5,5%. Динамика прежде всего продиктована изменениями цен на продовольственные товары. В то же время, согласно опубликованным недавно ЦБ сезонно-сглаженным индексам, можно сделать вывод об ускорении базовой компоненты (+10,25% за март м/м). Более того, ужесточение ограничений, относящихся к выездному туризму (запрет на полеты в Турцию и Танзанию), будет стимулировать спрос внутри страны, что выступит дополнительным проинфляционным фактором.
  • Сохраняющаяся существенная геополитическая напряжённость и сложности прогнозирования дальнейшего развития ситуации. Несмотря на некоторое снижения рисков жестких санкций на прошлой неделе, после телефонных переговоров президентов России и США и введения ограничений на покупку первичного рублевого госдолга, вероятность такого сценария до сих пор заметно выше нуля. Мы не ожидаем, что санкционная неопределенность будет снята в ближайшее время, что означает, что давление на российские активы сохранится.
  • С технической точки зрения Банку России будет 'комфортнее' более резко поднять ключевую ставку на опорном заседании уже в апреле, поскольку из-за праздничных дней в следующий раз СД соберется лишь 11 июня, то есть более чем через полтора месяца. Прогнозировать развитие событий в течение данного периода весьма сложно, тогда как внеплановое заседание регулятора в случае неблагоприятного сценария еще более усугубит нервозность участников рынка.
USD/RUB
Created with Highstock 4.2.3
USD/RUB
EUR/RUB
Bitcoin
10:57
Ethereum
168.00
-2.14%
10:57
Ripple
0.25
-1.12%
10:57
IMOEX
2694.23
0.63%
10:57
RTSI
1273.38
0.53%
10:57
FTSE 100
7157.83
0.61%
10:42
DAX
11785.19
0.72%
10:42
Brent
60.25
-0.4%
10:42
NAT GAS
29.15
-0.31%
10:30
WTI
55.80
-0.2%
10:42
GOLD
1537.15
0.27%
17:05

InterInvest LLC delivers financial services on the territory of Russian Federation according to governmental perpetual licenses for carrying out brokerage, dealer and custody activities as well as securities management activities. The government control of the companys activity and protection of its clients interests are performed by Russian Federal Service for the Financial Markets.

Holding of securities and other financial instruments is always connected with risks: the cost of securities and other financial instruments can both be increased or decreased. The services of transactioning with foreign securities are available for persons who are qualified investors according to the current legislation. These services are performed according to limitations applied by the current legislation.

Information-analysis services and materials are provided by InterInvest LLC within the framework of rendering the specified services and these services are not the individual kind of activity. The company reserves the right to refuse in rendering the services for persons who do not meet the conditions imposed for the clients or for those ones with prohibition/restriction to rendering such services according to the current legislation of the Russian Federation or other countries where the operations are performed. Also the limitations can be imposed by InterInvest LLC internal procedures and control.

Copyright ©  Interinvest LLC.  All right reserved.