Загрузка...

Analytics

08.05.2010:45

Рекордная с 2009 г. отмена дивидендов в США и в мире

  • По всему миру компании сокращают или отменяют дивидендные выплаты, особенно игроки финансового сектора (банки и страховые агентства) и госкомпании. Это соответствует рекомендациям правительств и центральных банков.
  • Многие компании, которые всегда стабильно платили дивиденды, даже когда цены на нефть опускались до нескольких долларов за баррель, объявили о снижении дивиденда на акцию Royal Dutch Shell, например, сделала это впервые с 1945 г. и сразу на 66%.
  • Мы ожидаем возобновления дивидендных выплат не раньше конца третьего квартала 2020 г.
  • С начала года только в США более 140 компаний объявили об уменьшении дивидендных выплат, основная часть которых (более 80 компаний) приходилась на апрель. Хуже дела обстояли лишь в 2009 г., когда такое решение приняли сразу 316 компаний.
  • В числе первых об этом объявили GM, Ford, Delta, Carnival, Boeing, Macy и другие.
  • За предыдущие 10 лет от выплат дивидендов отказались 55 компаний.
  • Объявленные сокращения позволят корпорациям сэкономить порядка $23 млрд, по подсчетам S&P Global Market Intelligence, что соответствует 5% всех дивидендных выплат в США в прошлым году.

Новая дивидендная политика компаний США

Новая дивидендная политика компаний США

Источник: S&P Capital IQ

На этом фоне российский рынок выглядит еще более привлекательным

  • Порядка 70% изменений в дивидендной политике по всему миру относятся к приостановке дивидендных выплат, особенно в США. В среднем в США объем дивидендных выплат составлял порядка $450-500 млрд в год (в прошлым году $491 млрд), что является мировым максимумом из-за высокого коэффициента выплаты/чистая прибыль (порядка 70%) и имеет огромное значение для рынка, учитывая высокую долю акций в свободном обращении (порядка 80%). В России средний коэффициент дивидендные выплаты/чистая прибыль составляет 42% (чуть выше среднего), а доля акций в свободном обращении около 33% (одна из самых скромных в мире).
  • В то же время средняя дивидендная доходность в США одна из самых низких в мире (порядка 2%) из-за высокой стоимости акций, что отражается в мультипликаторах, в отличие от России, где дивидендная доходность в пять раз больше. В то же время из-за падения цен в марте дивидендная доходность выросла с 1,73% в начале года до 2,6%.
  • На дивиденды и обратный выкуп приходится порядка 40% дохода, который генерируют акции США для инвесторов, и этот доход все время был стабилен или увеличивался, но не в этом году. Поэтому мы считаем, что отказ от выплат временная мера и, скорее всего, компании возобновят выплаты в третьем квартале. Смотрите список в приложении.
  • В целом большая часть изменений затронула нефтегазовый, финансовый сектор и промышленное производство.
  • В России перед началом дивидендного сезона лишь семь компаний объявили об изменениях в дивидендной политике и всего пять отказались от выплат (Татнефть, Headhunter, МРСК Центр, МРСК Приволжья и ТМК). Остальные пять только перенесли решение.

Компании, которые увеличили дивидендные выплаты

  • 'Если вы увеличиваете дивидендные выплаты, вы демонстрируете уверенность в завтрашнем дне. Если вы их уменьшаете, вы капитулируете, вы признаете, что какое-то время ситуация будет сложной'.
  • Все четыре компании относятся к 'дивидендной знати', они увеличивают выплаты акционерам ежегодно в течение как минимум 25 лет. У S&P есть индекс, в который включены 64 компании эталонного индекса, полностью отвечающие этому критерию.

ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF

ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF

Источник: S&P Dow Jones Indices

Основной источник ликвидности для инвесторов на рынке акций США

Основной источник ликвидности для инвесторов на рынке акций США

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Объем дивидендных выплат в деньгах, $ млрд, в прошлым году за 2018 г.

Объем дивидендных выплат в деньгах, $ млрд, в прошлым году за 2018 г.

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Дивидендная доходность по всему миру

Дивидендная доходность по всему миру

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Лучшие дивиденды в США

Лучшие дивиденды в США

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Дивиденды в России (объявленные)

Дивиденды в России (объявленные)

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

USD/RUB
Created with Highstock 4.2.3
USD/RUB
EUR/RUB
Bitcoin
10:57
Ethereum
168.00
-2.14%
10:57
Ripple
0.25
-1.12%
10:57
IMOEX
2694.23
0.63%
10:57
RTSI
1273.38
0.53%
10:57
FTSE 100
7157.83
0.61%
10:42
DAX
11785.19
0.72%
10:42
Brent
60.25
-0.4%
10:42
NAT GAS
29.15
-0.31%
10:30
WTI
55.80
-0.2%
10:42
GOLD
1537.15
0.27%
17:05

InterInvest LLC delivers financial services on the territory of Russian Federation according to governmental perpetual licenses for carrying out brokerage, dealer and custody activities as well as securities management activities. The government control of the companys activity and protection of its clients interests are performed by Russian Federal Service for the Financial Markets.

Holding of securities and other financial instruments is always connected with risks: the cost of securities and other financial instruments can both be increased or decreased. The services of transactioning with foreign securities are available for persons who are qualified investors according to the current legislation. These services are performed according to limitations applied by the current legislation.

Information-analysis services and materials are provided by InterInvest LLC within the framework of rendering the specified services and these services are not the individual kind of activity. The company reserves the right to refuse in rendering the services for persons who do not meet the conditions imposed for the clients or for those ones with prohibition/restriction to rendering such services according to the current legislation of the Russian Federation or other countries where the operations are performed. Also the limitations can be imposed by InterInvest LLC internal procedures and control.

Copyright ©  Interinvest LLC.  All right reserved.