Загрузка...

Analytics

01.06.2016:36

Меньше, быстрее и больше

  • Если сравнивать текущий кризис с ипотечным кризисом 2008-2009 гг., то в этот раз рынок упал больше за меньшее время, однако итоговое падение все равно оказалось меньше, чем десятилетие назад. И сейчас рынок почти полностью отыграл потери за два месяца, тогда как после прошлого обвала на это ушло пять лет.
  • За последние пять месяцев объем средств на балансе ФРС США вырос на $3 трлн против $3,6 трлн за шесть лет в рамках программы количественного смягчения (QE) с ноября 2008 г. по октябрь 2014 г.! Нынешний кризис не финансовый, а экономический, и на его преодоление передовые страны уже выделили $16 трлн, или 12% мирового ВВП, что эквивалентно 20% ВВП на 2008 г.
  • Этот рынок уже не медвежий, а бычий, и мы ждем продолжения роста, но он будет очень волатильным, так как риски остаются высокими: новый виток противостояния США и Китая, президентские выборы в США и прочие риски, которые нельзя не учитывать. Наш прогноз по S&P 500 на конец 2020 г. составляет 3250 п. и 3800 п. на конец 2021 г. Наш прогноз по РТС $ на конец 2020 г. 1350 п. и 1600 п. на конец 2021 г.
  • Мы ждем V-образного восстановления как фондового рынка, так и экономики. Следовательно, мы прогнозируем, что величина падения будет меньше, восстановление будет быстрым, а дальнейший рост значительным.
  • Мы считаем, что в лидеры роста выйдут страны, выделившие больше всего средств на поддержку своих экономик, а именно США, Европа (Германия, Великобритания и Франция) и Япония и, в меньшей степени, развивающиеся страны, особенно в Европе.
  • Динамика российского фондового рынка будет во многом определяться общим спросом на риск и ценами на нефть, поэтому в отличие от 2019 г. страна будет явно отставать в общей динамике из-за цен на нефть и ограниченной ликвидности. Краткосрочного роста спроса стоит ждать во время дивидендного сезона, который уже начался и наберет обороты с середины июня до конца августа.

Динамика ключевых индексов с начала года в валюте, %

Динамика ключевых индексов с начала года в валюте, %

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Сравнение ипотечного и текущего кризиса

  • Во время ипотечного кризиса рынок S&P 500 упал на 58% с октября 2007 г. по 6 марта 2009 г. С 6 марта по 10 июня 2009 г. рынок восстановился на 43%, с 11 июня по 14 июля 2009 г. потерял около 8% и в дальнейшим вырос на 16%.
  • С 15 июля 2009 г. на рынке сформировался устойчивый бычий тренд с просадкой не больше 5% до января 2010 г., когда просадка составила 10%, после чего рынок рос активно еще три месяца, за которыми наступил период коррекции до августа 2010 г., снова сменившийся циклом роста.
  • На протяжении 10 лет рынок рос в среднем четыре месяца и падал один месяц, в целом рынку потребовалась чуть меньше шести лет (с октября 2007 г. по апрель 2013 г.), чтобы вернуться к максимумам до ипотечного кризиса, и потом за семь лет S&P 500 вырос на 115%, после чего начался кризис COVID-19, и S&P 500 растерял трехлетний рост, опустившись до уровня конца 2016 г.
  • С 25 февраля по 19 марта 2020 г. рынок S&P 500 упал на 35%, но за два месяца вырос на 39% и продолжает расти. В итоге, по сравнению с ипотечным кризисом, в этот раз падение было стремительным и длилось менее месяца, но рынок восстановился почти на 90% за два месяца.

Динамика S&P 500 в 2008 г. vs 2020 г.

Динамика S&P 500 в 2008 г. vs 2020 г.

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Глобальная денежная базука: $16 трлн (12% мирового ВВП) за два месяца

  • Главное объяснение это то, что причина кризиса экономическая, а не финансовая. Как правило экономика восстанавливается медленнее, до года, в отличие от финансового рынка, который не так серьезно пострадал, так как к этому кризису компании и банки подошли с более надежными и качественными активами, и фактически не было пузыря, который мог лопнуть, как во время ипотечного кризиса. Экономический кризис бьет по целым странам и крупным компаниям главным образом при накопленных структурных проблемах, высокой долговой нагрузке и высокой зависимости от внешнего валютного фондирования, как например в Аргентине, Эквадоре, Турции, ЮАР, Нигерии и т.д.
  • Другой более важный фактор беспрецедентный по объему пакет симулирующих мер на $16,2 трлн (12% ВВП), о которых объявили в течение двух месяцев. Он включает меры фискального стимулирования на $9,5 трлн и монетарного стимулирования на $6,7 трлн. Они обеспечат быстрое восстановление экономики и финансовой стоимости активов. Крупнейший в мире пакет мер подготовили США половина из $6 трлн на пришлась на монетарное стимулирование, сопоставимое по объему с программой преодоления ипотечного кризиса.
  • На этой неделе правительство Японии одобрило новый пакет мер помощи экономике на ¥117 трлн ($1 трлн), или 20% ВВП. Это второй набор мер поддержки бизнеса и населения, треть средств (¥32 трлн) которого будет привлечено за счет выпуска новых гособлигаций (печатный станок).
  • Объем предыдущего пакета мер также составил ¥117 трлн ($1 трлн), итого два пакета на 40% ВВП это крупнейший в мире показатель по этому соотношению и третий по величине в денежном выражении после еврозоны.
  • С учетом объявленных на днях программ помощи пакет мер Евросоюза может составить $3 трлн, или 16% ВВП блока; программа рассчитана до 2027 г. и на ее финансирование заложены бюджетные средства.

Глобальная денежная базука, % ВВП

Глобальная денежная базука, % ВВП

Источник: Bloomberg, ООО ИнтерИнвест

Стоит ли ждать коррекции?

  • Вопрос на триллионы долларов, так как падение S&P 500 на 4% это уже $1 трлн. Мы считаем, что наблюдаемые темпы роста рынка нестабильны, хотя большая часть активов недооценена в связи с долгим карантином.
  • Администрация США сообщила, что больше не может ручаться, что Гонконг сохраняет политическую автономию от Китая. Это может привести к введению санкций и изменению особого статуса бывшей британской колонии в торговле с США. Конгресс также принял законопроект, предполагающий санкции к китайским чиновникам за нарушение прав человека в отношении мусульманских меньшинств. Другие законопроекты, находящиеся в разработке, будут нацелены на Huawei, китайские компании, зарегистрированные в США, и банки, которые ведут бизнес с китайскими чиновниками, вмешивающимися в дела Гонконга. У президента Дональда Трампа есть множество вариантов ответа на действия Пекина, начиная с санкций в отношении чиновников и бизнеса и заканчивая лишением Гонконга каких-либо преференций. Худшие сценарии могут обернуться серьезными последствиями, и Китай пообещал ответить на вмешательство в свои дела со стороны США.
  • Мы не ждем масштабной коррекции, так как Трамп должен привести рынок и экономику в порядок перед выборами, но после нас могут ждать серьезные потрясения

Что покупать?

  • Наш список глобальных акций содержит три раздела: 1) Индексные фонды (ETF), 2) Высоковолатильные и высокодоходные идеи и 3) Самые перепроданные и надежные.
  • Рынок вошел в активную фазу роста, и обратного пути не будет, это уже не медвежий рынок, а бычий, но волатильность будет сохраняться, как отмечалось ранее.
  • Все компании отсортированы по потенциалу роста на ближайшие четыре месяца, поэтому в среднем годовой доход может составить до 83%, и по первым десяти бумагам из списка до 140% годовых в валюте.
  • За два месяца с 23 марта средний доход акций из списка уже составил 45%, или 138% годовых в валюте.

По конкретным идеям просьба обращаться в отдел продаж.

Самые перепроданные сектора S&P 500 по годовой доходности в валюте:

1. Авиаперевозчики (200-300%)

2. Производители транспортных средств (180-200%)

3. Ретейлеры одежды и провайдеры досуговых услуг/услуг в сфере развлечений (150-180%)

4. Иной транспорт ( 150-180%)

5. Страховка (100-150%)

6. Финансовый сектор (80-130%)

7. Нефтегазовый сектор (50-80%)

USD/RUB
Created with Highstock 4.2.3
USD/RUB
EUR/RUB
Bitcoin
10:57
Ethereum
168.00
-2.14%
10:57
Ripple
0.25
-1.12%
10:57
IMOEX
2694.23
0.63%
10:57
RTSI
1273.38
0.53%
10:57
FTSE 100
7157.83
0.61%
10:42
DAX
11785.19
0.72%
10:42
Brent
60.25
-0.4%
10:42
NAT GAS
29.15
-0.31%
10:30
WTI
55.80
-0.2%
10:42
GOLD
1537.15
0.27%
17:05

InterInvest LLC delivers financial services on the territory of Russian Federation according to governmental perpetual licenses for carrying out brokerage, dealer and custody activities as well as securities management activities. The government control of the companys activity and protection of its clients interests are performed by Russian Federal Service for the Financial Markets.

Holding of securities and other financial instruments is always connected with risks: the cost of securities and other financial instruments can both be increased or decreased. The services of transactioning with foreign securities are available for persons who are qualified investors according to the current legislation. These services are performed according to limitations applied by the current legislation.

Information-analysis services and materials are provided by InterInvest LLC within the framework of rendering the specified services and these services are not the individual kind of activity. The company reserves the right to refuse in rendering the services for persons who do not meet the conditions imposed for the clients or for those ones with prohibition/restriction to rendering such services according to the current legislation of the Russian Federation or other countries where the operations are performed. Also the limitations can be imposed by InterInvest LLC internal procedures and control.

Copyright ©  Interinvest LLC.  All right reserved.