Загрузка...

Analytics

21.08.2017:12

Результаты Московской биржи по МСФО за 2К20: лучше ожиданий рынка без учета резерва и незначительно ниже с учетом разового резерва

  • Комиссионные доходы: 8 млрд руб. (+21,8% г/г; +1% к/к) (+4% vs консенсус);
  • Процентные доходы: 4 млрд руб. (-10,5 г/г; +0,9% к/к) (+0,8% vs консенсус);
  • EBITDA: 9,3 млрд руб. (+13,6% г/г; +13,1% к/к) (+8,8% vs консенсус);
  • Скорректированная на разовые резервы по МСФО 9 EBITDA: 8,7 млрд руб. (+7,4% г/г; -4,3% к/к), оказалась незначительно ниже прогноза;
  • Чистая прибыль: 6,8 млрд руб. (+15,5% г/г; +15,5% к/к) (+6,5% vs консенсус);
  • Скорректированная чистая прибыль: 6,3 млрд руб. (+8,6% г/г; -3,9% к/к).

Движение к нормализации темпов роста комиссионных доходов... которые повысились на 22% г/г (vs высоких 29% г/г в 1К20) и выросли относительно 1К20: +1% к/к, до 8 млрд руб., на фоне начала нормализации волатильности и объема торгов относительно 1К20. Доля комиссий в структуре операционного дохода биржи составила две трети, что близко к целевым 70% в долгосрочной стратегии.

...при разнонаправленной динамике в структуре комиссий к/к. Комиссия упала: -13 к/к, до 1 млрд руб., по акциям, -5% к/к до 1 млрд руб., на валютном рынке и на -24% к/к, до 0,8 млрд руб., на срочном. Комиссия значительно выросла на 18% к/к, до 2 млрд руб., на денежном рынке, и на 8% к/к на рынке облигаций даже на фоне скромной доли первичных размещений.

Денежный рынок вторая по значимости статья бизнеса

(33% в структуре операционных доходов 2К20) Чистые процентные доходы снизились: -10,5% г/г (vs +2,1% г/г в 1К20), но относительно квартальной динамики увеличились, как и комиссионные доходы: +0,9% к/к, до 4 млрд руб. Инвестиционный портфель восстановился в размере относительно первого квартала: +24% к/к и +24% г/г, до 938 млрд руб., но на уровне доходов тренд был нивелирован снижением процентных ставок в России.

Незначительно повышенная нижняя граница прогноза роста расходов

Операционные расходы выросли в 2К20 на 6,8% г/г (против снижения на 1,6% г/г в 1К20) до 4,1 млрд руб., что находится в рамках анонсированного в середине мая диапазона роста 68,5% г/г (предыдущий составлял 6,59,5%). Тем не менее, в связи с запуском финансового маркетплейса менеджмент чуть повысил нижнюю границу диапазона при неизменной верхней, обновив прогноз: +78,5% г/г. Маркетплейс откроется в тестовом режиме в сентябре.

Долгосрочный потенциал роста перекрывает возможные негативные последствия кризиса

Бизнес построен на объеме торгов и значимость комиссий возрастает. Формально принадлежа к финансовому сектору, биржа, по сути, является его инфраструктурой и выигрывает как при росте, так и при падении экономики. Тем не менее, снижение располагаемых доходов населения в России не может не сказаться на одном из основных драйверов последнего года объеме торговли физлицами. Однако возможное замедление темпов роста, на наш взгляд, более чем компенсировано структурной ненасыщенностью сегмента: широкие слои населения еще не вовлечены активно в торговлю финансовыми инструментами (на бирже 5,9 млн частных инвесторов, по данным на середину августа). Оставшаяся треть бизнеса биржи зависит от динамики процентных ставок.

Мосбиржа, результаты по МСФО за 2К20

Комиссионные доходы

Структура комиссионных доходов

Объем торгов

USD/RUB
Created with Highstock 4.2.3
USD/RUB
EUR/RUB
Bitcoin
10:57
Ethereum
168.00
-2.14%
10:57
Ripple
0.25
-1.12%
10:57
IMOEX
2694.23
0.63%
10:57
RTSI
1273.38
0.53%
10:57
FTSE 100
7157.83
0.61%
10:42
DAX
11785.19
0.72%
10:42
Brent
60.25
-0.4%
10:42
NAT GAS
29.15
-0.31%
10:30
WTI
55.80
-0.2%
10:42
GOLD
1537.15
0.27%
17:05

InterInvest LLC delivers financial services on the territory of Russian Federation according to governmental perpetual licenses for carrying out brokerage, dealer and custody activities as well as securities management activities. The government control of the companys activity and protection of its clients interests are performed by Russian Federal Service for the Financial Markets.

Holding of securities and other financial instruments is always connected with risks: the cost of securities and other financial instruments can both be increased or decreased. The services of transactioning with foreign securities are available for persons who are qualified investors according to the current legislation. These services are performed according to limitations applied by the current legislation.

Information-analysis services and materials are provided by InterInvest LLC within the framework of rendering the specified services and these services are not the individual kind of activity. The company reserves the right to refuse in rendering the services for persons who do not meet the conditions imposed for the clients or for those ones with prohibition/restriction to rendering such services according to the current legislation of the Russian Federation or other countries where the operations are performed. Also the limitations can be imposed by InterInvest LLC internal procedures and control.

Copyright ©  Interinvest LLC.  All right reserved.